Il y a un peu plus d’un an, après une intervention monétaire substantielle sur le marché des changes par la banque centrale, le greenback a remonté à un niveau record, mettant le taux de change à un niveau plus élevé qu’avant l’injection de plus de 116 millions de dollars américains par la Banque de la République d’Haïti (BRH) sur le marché. Le taux de change a culminé le 4 avril 2017 à de 69,40 gourdes haïtiennes pour un dollar lorsque les autorités ont utilisé les réserves de change du pays pour arrêter la chute libre de la monnaie haïtienne.

Le pouvoir d’achat de la gourde haïtienne s’est progressivement détérioré. Après l’intervention de la BRH, le taux de change est tombé à 62,06 avant de commencer à remonter. Le vendredi 14 septembre 2018, le taux de référence de la BRH était de 69,48, soit 8 cents de plus que son sommet de 69,40 en avril 2017.

La valeur de la monnaie nationale sur le marché des changes est un instrument important dans la boîte à outils de la BRH, de même qu’un élément crucial pour la mise en place de la politique monétaire. Ainsi, du prix de la nourriture sur les marchés locaux aux taux d’intérêt que vous payez sur vos prêts, les niveaux de change affectent l’ensemble de l’économie. Bien que l’impact des fluctuations d’une monnaie sur une économie soit considérable, la plupart des gens ne prêtent pas une attention particulière aux taux de change. La plupart des transactions économiques se font en gourde. En dehors de certaines entreprises du secteur privé, pour les consommateurs haïtiens typiques, les taux de change ne sont mis en évidence que pour des transactions telles que les envois de fonds, les voyages à l’étranger ou les très gros achats.

Depuis la fin des accords de Bretton Woods en 1971, le système de taux de change flottant a été la norme pour la plupart des économies et les fluctuations monétaires sont une conséquence naturelle de ce régime. Le taux de change d’une devise par rapport à l’autre est influencé par de nombreux facteurs fondamentaux et techniques. Celles-ci comprennent l’offre et la demande relatives des deux devises, la performance économique, les perspectives d’inflation, les différentiels de taux d’intérêt, les flux de capitaux, etc. Ces facteurs étant généralement en perpétuel mouvement, les valeurs monétaires fluctuent d’un moment à l’autre.

Bien que le problème de l’inflation ne soit pas unique en Haïti et que la crise des devises menace de nombreux pays en développement, il existe des raisons fondamentales pour lesquelles la chute de la valeur de la monnaie en Haïti est différente.

Le prix le plus important de toute économie est le taux de change du marché libre entre sa monnaie nationale et le dollar américain, la monnaie de réserve mondiale. Au cours de la dernière décennie, les taux d’intérêt étaient bas dans la plupart des économies avancées, en particulier aux États-Unis, ce qui s’est traduit par un accès peu coûteux à l’argent par des investisseurs et des pouvoirs publics. Les capitaux étrangers affluaient dans les pays en développement, les investisseurs essayant de tirer parti des taux d’intérêt plus élevés sur les marchés émergents. Les conditions financières ont maintenant changé et l’économie s’est renforcée dans la plupart des économies avancées, les taux d’intérêt bas n’étant plus nécessaires pour stimuler les économies. En conséquence, les banques centrales, en particulier les réserves fédérales des États-Unis, ont relevé les taux d’intérêt, faisant des États-Unis un marché plus attrayant pour les investisseurs. Le billet vert s’est renforcé, rendant plus coûteux pour les pays ayant des prêts libellés en dollars de rembourser leurs prêts, alors que les devises locales s’affaiblissent par rapport au dollar américain.

Outre les émissions de prêts libellées en dollars, d’autres pays sont confrontés à d’autres défis qui rendent difficile le maintien de la valeur de leur monnaie. Par exemple, le bolivar vénézuélien s’est effondré en raison des pressions extérieures et de la mauvaise gestion économique. Le pays est confronté à la faiblesse de la demande monétaire et aux déficits budgétaires générés par l’expansion de la masse monétaire du pays. Selon le FMI, le PIB réel devrait baisser d’environ 18% 2018, troisième année consécutive de baisse à deux chiffres du PIB réel, entraînée par une baisse significative de la production pétrolière et des distorsions généralisées au niveau micro, en plus de déséquilibres macroéconomiques importants et de l’effondrement de l’activité économique.

Le peso argentin a perdu presque la moitié de sa valeur. Le peso argentin a été en chute libre, malgré un programme de soutien de 50 milliards de dollars du Fonds monétaire international (FMI), les taux d’intérêt ont grimpé à 60% et les interventions agressives du marché ont épuisé les réserves internationales du pays. La crise économique actuelle en Argentine a débuté en mai 2000 lorsque l’Argentine a annoncé des réductions de dépenses de 938 millions de dollars et deux jours plus tard, 20 000 manifestants sont descendus dans la rue contre les austérités.

Le Soudan et le Soudan du Sud, deux pays submergés par les guerres civiles et l’instabilité politique, ont vu leur monnaie s’effondrer. Par exemple, le Soudan du Sud a enregistré un taux d’inflation moyen de 89,92% en 2018. Selon la Banque mondiale, l’économie du Soudan du Sud se serait contractée de 11% au cours du dernier exercice en raison de conflits, d’une faible production de pétrole et de perturbations de l’agriculture. Alors que le rythme de l’impression de la monnaie a ralenti ces derniers mois, entraînant une décélération de la hausse de l’indice des prix à la consommation, l’inflation devrait rester à trois chiffres au cours des prochaines années.

Selon les données du FMI d’avril, les hausses de prix au Soudan ont été les troisièmes plus rapides au monde ces derniers mois. Derrière son voisin, le Soudan du Sud et le Venezuela, pays riche en pétrole, l’inflation soudanaise a atteint 63,87% en glissement annuel en juin, contre 60,93% en mai. Le financement extérieur reste faible et l’inflation continue et constitue un problème au Soudan alors que les États-Unis ont levé les sanctions de 20 ans et mis fin à l’embargo économique du pays. Le gouvernement cherche à atteindre un taux d’inflation moyen de 19,5% d’ici la fin de l’exercice 2018, contre 34,1% en 2017. Sur la base des conclusions préliminaires de la mission du FMI en 2017, les autorités sont encouragées à accélérer les réformes visant à restaurer stabilité macroéconomique. En 2018, le gouvernement soudanais a promis un budget comprenant plusieurs mesures d’austérité, notamment une réduction des subventions à l’énergie qui ont conduit à des manifestations. Dans le but d’atteindre un taux d’inflation moyen de 19,5% à la fin de l’exercice 2018, les autorités soudanaises ont procédé à deux dévaluations importantes de la livre soudanaise et imposé des restrictions sur les dépôts en dollars pour restreindre l’activité du marché noir.

De nombreux pays du monde luttent pour maîtriser leurs inflations, et nombre d’entre eux sont confrontés à des valeurs monétaires en baisse. En Haïti, la balance commerciale a été un contributeur majeur à la gourde en baisse. En 2008, le déficit commercial en Haïti est en moyenne de 195,68 millions USD par mois.

En outre, les États-Unis, le partenaire commercial le plus important d’Haïti pour les exportations et les importations, ont renforcé leur taux d’intérêt. En juin 2018, la Réserve fédérale américaine avait voté en faveur d’une hausse de 0,25% de son taux directeur, citant une forte expansion économique et des gains d’emplois qui portaient le taux directeur à 1,75% -2%, le plus haut niveau depuis 2008. Les responsables ont prévu qu’ils continueraient à relever lentement un taux d’intérêt à court terme. Le président de la Réserve fédérale, Jérôme H. Powell, a indiqué que la Fed prévoyait de poursuivre ses efforts pour normaliser les taux d’intérêt historiquement bas pour lutter contre la Grande Récession.

Le dollar étant la monnaie de réserve du monde et acceptée pour le commerce dans le monde entier, la force relative de l’économie américaine détermine sa valeur. Selon Bloomberg, les indicateurs montrent que l’économie américaine est aussi performante qu’à tout moment depuis le milieu des années 2000 – et peut-être même depuis la fin des années 90. L’économie américaine a progressé à un taux annuel de 4,1% au deuxième trimestre de 2018. Les taux d’intérêt élevés contribuent à promouvoir une monnaie forte. Les analystes estiment que les taux plus élevés ont également contribué aux turbulences sur certains marchés émergents. Alors que la Fed continue à augmenter ses taux et que les perspectives de hausse des taux devraient se poursuivre, le dollar américain reçoit davantage de soutien. En fin de compte, cela signifie un plus grand pouvoir d’achat avec le billet vert par rapport aux autres devises, y compris la gourde haïtienne. Bien que l’intervention de BRH sur le marché en mai 2017 ait contribué à faire baisser les taux de change, en raison d’autres facteurs fondamentaux affectant les valeurs monétaires, les interventions ne constituent qu’une solution à court terme à un problème à long terme.

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